Buenos Aires, Santa Cruz, Salta y Neuqun lideran la cada de depsitos en dlares

En dos aos los depsitos en dlares en el pas cayeron en US$6.520 millones. El 70,3% de esa merma se concentr en la Ciudad de Buenos Aires, pero tambin en el resto del pas la fuga de dlares fue significativa.

Los depsitos en dlares tuvieron una fuerte cada en los ltimos dos aos a partir de una serie de medidas que incrementaron la desconfianza sobre el mercado cambiario. Segn los datos del Banco Central, en dos aos, los depsitos bancarios en moneda extranjera bajaron 41%, unos US$3.70 millones para quedar en menos de US$10.000 millones. Sin embargo, si bien la merma fue generalizada, la magnitud de la desconfianza cambiaria no se extendi por igual en todo el pas. Mientras en algunas jurisdicciones como La Pampa, Formosa o San Juan los depsitos en dlares bajaron menos del 20%, en otras, la cada super ampliamente al 50%.

La provincia con mayor tasa de cada en sus depsitos en dlares fue Santa Cruz. Tomando los datos del Banco Central entre diciembre de 2010 y diciembre de 2012, registr una baja de 57,6% en sus depsitos en moneda extranjera. Fueron US$37,9 millones que se fugaron en dos aos. De todos modos, como los depsitos en general de Santa Cruz (tanto en pesos como en dlares) no tienen un peso importante en el total nacional, la fuga de dlares no es determinante en lo que sucedi a nivel pas. Diferente es el caso de la Ciudad de Buenos Aires: fue la cuarta jurisdiccin con mayor fuga de dlares de su sistema financiero, al registrar una cada en dos aos de 46,2%. Al IV trimestre de 2010 la capital argentina concentraba el 62,3% de los depsitos en dlares del pas, pero ese porcentaje baj casi 6 puntos porcentuales a fines de 2012.

Otras dos provincias donde cayeron fuerte los depsitos en dlares fueron Formosa y Neuqun, con una merma de 50,9% y 47,4% respectivamente en dos aos. En Formosa, prcticamente toda la cada ocurri en 2012, ya que en 2011 esos depsitos incluso haban aumentado. As, y siendo que de por s las colocaciones en bancos eran bajas, a fines del ao pasado los bancos locales tenan apenas 6 millones en dlares depositados.

Sin embargo, la fuga de depsitos en dlares no fue tan agresiva en todo el pas. Hay provincias donde ese proceso se sinti, pero en menor escala. Casos como La Rioja, donde los depsitos en dlares en dos aos solo bajaron 8,8% o La Pampa y San Juan, con cadas de 16,5% y 18,9% respectivamente, muestran que la desconfianza sobre una eventual pesificacin de depsitos en dlares u otras medidas, fue ms apaciguada en algunas jurisdicciones del pas. A su vez, de la informacin del Banco Central se desprende que:

  • En general, solo en cinco provincias los depsitos en dlares cayeron por encima del promedio pas. En orden, fueron: Santa Cruz (57,6%), Formosa (50,9%), Neuqun (47,4%), Ciudad de Buenos Aires (46,2%) y Salta con una baja en dos aos del 44%.
  • En otras siete provincias, la cada en dos aos fue cercana al promedio. Son Crdoba, con una prdida del 40,4% de los depsitos en dlares en dos aos, Misiones (40,3%), Jujuy (39,6%), Catamarca (39,2%), Corrientes (38,8%), Ro Negro (37,8%) y Chubut (37,5%).

Participacin


Si bien en todas las provincias los depsitos en dlares cayeron, tanto en el ltimo ao como cuando se toma como referencia los ltimos dos aos, el 91,9% de la cada se explica por la evolucin que tuvieron en Ciudad de Buenos Aires, Provincia de Buenos Aires, Crdoba y Santa Fe, que en conjunto a fines del ao pasado concentraron el 88,9% de los depsitos en dlares del pas. Esas provincias perdieron 5.994,1 millones de dlares en 2011 y 2012.

En general, las colocaciones en el sistema financiero estn altamente concentradas en unas pocas provincias, lo que explica que su evolucin en esas jurisdicciones sea determinante en el total nacional. As por ejemplo:

  • Los Bancos de la Ciudad de Buenos Aires perdieron US$4.584,5 millones en dos aos y explican el 70,3% de la cada general de los depsitos en dlares de ese periodo. A fines del ao pasado, el 56,8% de los depsitos en dlares del pas estaban en esa jurisdiccin.
  • En Provincia de Buenos Aires, los bancos perdieron depsitos en moneda extranjera por US$930,1 millones en dos aos, explicando otro 14,3% de la baja total. En Gran Buenos Aires, la cada alcanz los US$600 millones, explicando el 9,2% del total, mientras que en el Resto de la Provincia los bancos perdieron US$330,2 millones (5,1% del total). Tras esa cada, los bancos de esa provincia tienen depositados el 22,7% de los dlares del total pas.
  • En Crdoba, se perdieron US$270,1 millones entre fines de 2010 y fines de 2012, explicando el 4,2% del total de la fuga de depsitos que hubo en el pas. Y en Santa F se perdieron US$205,4 millones, 3,2% del total. A fines del ao pasado, estas dos provincias respectivamente, concentraban el 4,3% y 5,3% de los depsitos en dlares del pas.

  • Si bien esas fueron las provincias de ms peso, analizando los montos nominales, la fuga tambin fue relevante en Chubut, donde los depsitos en divisas bajaron en US$57,5 millones y Mendoza, donde se perdieron US$55,1 millones en dos aos (la cada acumulada en Mendoza fue 26,9%, por debajo de Chubut donde bajaron 37,5%). Estas dos provincias, que a fines del ao pasado concentraban el 2,2% de los depsitos del pas, explicaron el 1,7% de la fuga registrada en los dos aos analizados.
  • Neuqun, con una fuga de US$47,6 millones en dos aos, Salta con US$46,8 millones, Ro Negro con US$45,5 millones, Entre Ros con US$43,3 millones, Santa Cruz con US$37,9 millones y Tucumn con US$29,5 millones, fueron otras seis provincias con niveles de cada de depsitos en dlares del sistema bancario considerable. Es que si bien sus depsitos no tienen la magnitud de las cuatro jurisdicciones mas grandes, esa prdida s es significativa en relacin tanto a sus tasa poblacional como a su nivel de ahorro general en bancos. En conjunto, esas seis jurisdicciones que concentraban hacia diciembre de 2012 el 4,4% de los depsitos en dlares del pas, explicaron el 3,8% de la fuga de 2011 y 2012.
  • Tambin sintieron el impacto de la prdida de depsitos en dlares Corrientes, con una fuga de US$22,6 millones en dos aos, Chaco con una merma de US$21,3 millones, Tierra del Fuego con una cada de US$20,6 millones, y Misiones con una baja general de US$18,4 millones.

Evidencia


La evolucin de los depsitos en dlares en el sistema financiero argentino muestra claramente como las provincias ms ricas y con mayor capacidad de ahorro, son las que ms dlares adquirieron y atesoraron en la ltima dcada. La pregunta es, por qu el ahorrista argentino, sobre todo el que reside en el interior del pas, atesora en dlares? Las razones son varias, una de ellas vinculada a la prdida de valor de la moneda local tras las dificultades que tiene el pas para detener las altas tasas de inflacin.

Sin embargo, un motivo an ms profundo y si se quiere, el causal primero, es la falta de alternativas de inversin en la mayora de provincias y regiones de la argentina. Y esa dificultad est estrechamente al nulo desarrollo de los mercados de capitales regionales con sentido federal. De otra manera y como ocurre en muchos pases del mundo, la existencia de estos mercados hubiera capialzado todas estas adquisiciones de dlares y las hubiera volcado a adquirir ttulos de empresas regionales reconocidas para el inversor local, que gozan de respeto y consideracin de la poblacin, por el conocimiento, la seriedad comercial, su inteligente administracin y su garanta de solvencia econmica, que los residentes locales le conocen y reconoce.

En estos conceptos est asegurado el xito de una Bolsa Federal. Pero para desarrollarla, es necesario que la Comisin Nacional de Valores (CNV) trabaje en forma urgente en aggionar el sistema. El resultado de esa accin ser el incremento automtico en los niveles de ahorro destinados a inversin productiva de las economas regionales, y con ellos, los argentinos comenzarn de dejar atrs ese hbito histrico de ahorrar en dlares.

Buenos Aires, 18 de marzo de 2013

DIEGO LO TARTARO PRESIDENTE IADER