OBLIGACIONES NEGOCIABLES PYME, CONCEPTOS.

Las obligaciones negociables como mecanismo de financiacin tienen antecedentes que las llevan a los siglos XVII y XVIII. Sin embargo, ha sido el mercado de capitales anglosajn, y en particular el estadounidense, los que mayor utilizacin del mismo han hecho. En Europa este mecanismo adquiri relevancia en la posguerra y hoy esta difundido en todo el mundo.
Este importante instrumento de financiamiento para emprendimientos concretos de las empresas resulta, por varios motivos, sumamente beneficioso, ya que hay una reduccin de costos financieros, tiene ciertas ventajas impositivas, facilita el acceso al mercado de capitales y por su agilidad, lo hace atractivo a ambas partes.
La modalidad tradicional para las Pymes de obtener fondos ha sido en nuestro pas, el recurrir al crdito directo de entidades financieras, aparejando una cierta dependencia excesiva y costos del endeudamiento a corto plazo.
Las transformaciones econmicas que actualmente se operan en nuestra economa conforman un marco adecuado para el mercado de capitales argentino, reactivando una fuente de financiamiento, las obligaciones negociables, cuya emisin y negociacin representa una parte muy importante en los mercados de capitales desarrollados.

I) CONCEPTO

Las obligaciones negociables son ttulos valores mobiliarios emitidos en masa por una persona jurdica, representativos de un emprstito a corto, mediano o largo plazo, comnmente al portador, que confieren al titular el derecho al reembolso del capital mas una renta conforme a las condiciones de la emisin.

II) CARACTERES

Las obligaciones negociables pueden dividirse en simples y convertibles, segn confieran derecho o no a su conversin en acciones de la misma emisora.
Asimismo, pueden o no llevar garantas adicionales, como ser hipotecas o flotantes o de terceros (aval o fianza).
El inters que otorgan podr ser fijo o variable.
Las obligaciones negociables emitidas por pymes no requieren calificacin de riesgo.

III) QUIENES PUEDEN EMITIR OBLIGACIONES NEGOCIABLES

a) Sociedades por acciones (annimas, en comandita por acciones, sociedades de economa mixta). No requieren autorizacin estatutaria.

IV) REQUERIMIENTOS.

La nueva reglamentacin pyme reduce las exigencias respecto a la documentacin que debe remitir a la Bolsa, estableciendo un sistema gil y apropiado para la estructura de las empresas: estructura patrimonial y estados de resultados en forma semestral, balance anual, y datos que por su importancia en la economa de la misma se deben informar, asegurando transparencia en la informacin que llega e interesa a los inversores.
Tngase en cuenta que en las empresas cotizantes los balances se vuelven fiables ya que han sido auditados y certificados por la Bolsa.
La emisin de obligaciones negociables de las pymes no podrn superar los 5 millones de pesos.

V) BENEFICIOS IMPOSITIVOS.

a) Quedan exentas del impuesto al valor agregado las operaciones financieras y prestaciones relativas a la emisin, suscripcin, colocacin, transferencia, autorizacin, intereses y cancelaciones de las obligaciones negociables y sus garantas.

b) La transferencia de las obligaciones negociables quedara exenta del impuesto sobre transferencia de ttulos valores, siempre que la misma se efecte en el mercado burstil o en el mercado abierto.

c) los resultados provenientes de la compra venta, cambio, permuta, conversin y disposicin de obligaciones negociables, quedan exentos del impuesto a las ganancias.

d) Quedan exentos del mismo impuesto, actualizaciones y ajustes de capital. La excepcin del impuesto a las ganancias alcanza a todos los obligacionistas, sean personas fsicas o jurdicas, residentes en el pas o en exterior.

VI) PROSPECTO INICIAL

a) Descripcin de la empresa.
b) Condicin de emisin
c) Informacin contable.

Buenos Aires, 30 de Marzo de 2001

DIEGO LO TARTARO PRESIDENTE IADER